【第1回】ソフトバンクグループは、なぜ“投資会社”として生まれ変わったのか？

【第2回】ソフトバンクグループの投資は、なぜ成功と失敗が極端なのか？

【第3回】「超巨大ポートフォリオ」をどう管理するのか？

【第4回】ソフトバンクグループに学ぶ「未来型経営」の条件

この記事を書いた人

山本 和敏(やまもと かずとし)
マサチューセッツ州立大学MBA。USCPA（米国公認会計士）。情報系の大学を卒業後、システムエンジニアとしてキャリアをスタート。主にシステムインテグレーション関連のプロジェクトに従事する中で、製品やサービスに依存せず、顧客視点からの提案・支援を行いたいという思いが強くなり、コンサルティング業界への転職を決意。転職後は、IT関連のプロジェクトを中心に、業務改革や戦略策定など支援の範囲を広げ、様々な業界のクライアント様の課題解決に取り組んでいる。現在は、業界最大手のクライアント様の伴走支援を行い、上層部の方々が抱える難易度の高い課題に対し、これまで培ってきた知見やスキルを活かし、さまざまな視点から価値ある解決策を提供している。

目次
投資会社化したソフトバンクグループの核心
“投資成功”を象徴する2社
投資失敗の象徴：WeWorkとCoupang
ハイリスク・ハイリターンの構造を支える仕組み
MBAで整理する、ソフトバンクグループ投資の成功と失敗
ソフトバンクグループ型投資から学べること

第1回では、ソフトバンクグループが通信会社から投資会社へ変貌した構造を整理しました。
その核心は、孫正義氏が掲げる「群戦略（cluster strategy）」です。

・世界中のAI・IoT・ロボティクス企業に先行投資
・企業同士のシナジーを狙う「投資によるエコシステム」
・投資の成否がグループ業績に直結

この戦略は、巨大な成功と失敗の両面を生みます。
第2回では、ソフトバンクグループの投資実績を成功事例と失敗事例に分けて読み解いていきます。

１．Alibaba（アリババ）

・2000年に約20億円を出資 → 2014年のIPOで約8兆円の価値に化ける
・ソフトバンクグループ史上最大の投資成功
・中国EC市場の爆発的成長に先行投資できたことが勝因

これは、「先行者利益（first-mover advantage）」と「プラットフォーム戦略」の典型です。孫氏は単なる資金提供者ではなく、経営者ジャック・マーとの信頼関係を武器に長期保有を貫きました。

２．ARM（半導体設計）

・2016年に約3.3兆円で買収、2023年に米NASDAQに再上場
・AI・IoT時代の基盤技術を押さえた“垂直統合型投資”
・買収後も独立経営を維持し、エコシステム拡張に注力

これは、「プラットフォーム型M&A」に該当します。ソフトバンクグループは単に株を持つだけでなく、ARMを軸に投資先同士の連携（自動運転・スマートシティ）を狙いました。

１．WeWork（シェアオフィス）

・2017年に累計約1兆円規模の出資
・2019年IPO直前に企業価値が1/10以下に急落
・2023年には米国で破産申請

失敗要因は明確です。

・成長性の過大評価とガバナンス軽視
・「ソフトウェアのようにスケールする」という誤解
・孫氏のスピード投資が、内部管理の成熟を待たなかった

これは、「過剰楽観バイアス」「コーポレートガバナンス不備」が教訓となります。

２．Coupang（韓国EC）

・2015年に約1,000億円を出資 → 2021年に米NYSE上場
・初値で大成功するも、その後は株価低迷
・成長市場を押さえたが、収益化までの道のりが長期化

これは、「市場タイミングリスク」の典型例です。先行投資は成功したが、短期では業績に貢献せず、ボラティリティが高いという特徴を示しました。

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ソフトバンクグループは、なぜ極端な投資戦略を取れるのでしょうか？
その背景には、ポートフォリオ分散＋資金調達戦略があります。

１．巨大ファンド構造

・ビジョンファンドにより、外部投資家資金を活用
・自社資金のみでなく、リスクを一部外部に転嫁

２．ポートフォリオ分散

・成功確率は低くても、1社の大成功で全体をカバーする「VC型」発想
・アリババ・ARMがWeWorkの損失を吸収する構造

３．安定キャッシュフローの下支え

・通信事業の利益（年間約1兆円）が投資損失のクッションとなる

これは、「コーポレート・ベンチャーキャピタル型ポートフォリオ戦略」の実例です。

観点	成功事例（アリババ・ARM）	失敗事例（WeWork・Coupang）
投資タイミング	成長初期を的確に押さえた	市場過熱・収益化前の突入
経営関与	信頼関係を活かした長期支援	ガバナンス軽視、過剰楽観
事業モデルの強み	プラットフォーム型 ・ネットワーク効果大	固定費負担が大きく スケール性に難あり
ポートフォリオ 効果	他投資先とのシナジーを狙える	独立事業でシナジー薄い
MBA的学び	先行者優位 ＋戦略的ポートフォリオ構築	バイアス管理＋リスク分散の重要性

1. 1社の成功で全体をカバーするVC型発想
2. ガバナンスと投資スピードのバランスが重要
3. 成功はシナジー設計とタイミングに依存する

ソフトバンクグループは、成功と失敗を繰り返しながらも、「未来のGAFAを先取りする投資集団」として独自ポジションを確立しています。

第2回では、ソフトバンクグループの投資の光と影を、成功と失敗の事例から整理しました。

・アリババ・ARMは成功の象徴
・WeWork・Coupangはリスクの現実
・MBA的には、ポートフォリオ戦略・ガバナンス・投資バイアス管理が鍵

次回（第3回）は、ソフトバンクグループの組織設計とリスクマネジメントに焦点を当てます。

・巨大ポートフォリオをどう管理しているか？
・孫正義氏の意思決定とチーム運営の特徴
・MBA的「自律分散型マネジメント」のリアル

ソフトバンクグループの組織運営は、投資会社でありながら経営チームが極端に小さいという特徴があります。その構造を読み解くことで、超巨大企業の“管理しない経営”が見えてきます。

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【第3回】「超巨大ポートフォリオ」をどう管理するのか？

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